Aufschwung an US-Börsen: KI-Hardware verdrängt Software - Equalweight vor marktkapitalisiertem S&P 500: Sutorbank GmbH

Mathias Beil Leiter Private Banking

Der S&P 500 und der Nasdaq 100 haben in den vergangenen Tagen neue Allzeithochs markiert. Doch der Blick unter die Oberfläche zeigt: Die Treiber dieser Rekordjagd haben sich gegenüber den Vorjahren deutlich verschoben. Eine aktuelle Analyse der Hamburger Sutor Bank macht sichtbar, dass innerhalb des Technologiesektors eine ausgeprägte Rotation stattfindet – weg von jahrelangen Gewinnern, hin zur physischen Infrastruktur der KI-Revolution. So gewinnt der Gesamtmarkt an Breite: Der gleichgewichtete S&P 500 liegt im bisherigen Jahresverlauf erstmals seit Jahren vor seiner marktkapitalisierten Variante.

S&P 500 Equalweight schlägt S&P 500 seit Jahresbeginn: Fundament wird stabiler

Ein Blick auf den Vergleich des klassischen, marktkapitalisierten S&P 500 mit seiner gleichgewichteten Variante (Equalweight) zeigt eine bemerkenswerte Verschiebung. Während der US-Standardindex im Jahr 2025 – getrieben von einer Handvoll großer Tech-Konzerne – den Equalweight-Index noch mit einer Performance von 17,9 Prozent zu 11,4 Prozent klar in den Schatten stellte, hat sich dieses Verhältnis seit Jahresbeginn 2026 gedreht. Bis Mitte April liegt der gleichgewichtete Index mit rund 5,3 Prozent vor dem klassischen S&P 500, der nur auf 3,2 Prozent kommt (Stichtag: 16.4.2026).
Aus Sicht von Mathias Beil, Leiter Private Banking bei der Sutor Bank, ist das ein bedeutsames Signal: „Zum ersten Mal seit mehreren Jahren profitiert eine breitere Masse der US-Unternehmen stärker vom Aufschwung als die Megacap-Konzerne an der Spitze", sagt Beil. „Ob sich das als dauerhafter Trend etabliert oder eine vorübergehende Gegenbewegung bleibt, wird sich zeigen. Die jüngsten Allzeithochs wurden zuletzt wieder maßgeblich von KI-getriebenen Hardware-Werten angeführt.“

Die detaillierte Auswertung der aktuellen Performancebeiträge verdeutlicht ein intensives Tauziehen innerhalb der größten Indexpositionen. Nvidia mit 0,65 Prozentpunkten Beitrag zur S&P-500-Performance seit Jahresbeginn, Broadcom (0,55 Prozentpunkte) und Alphabet (0,48 Prozentpunkte) fungieren weiterhin als Kraftzentren der Börsen-Rallye. Gleichzeitig liefern ehemals dominierende Namen wie Microsoft (-0,65 Prozentpunkte Beitrag zur S&P-500-Performance seit Jahresbeginn), Tesla (-0,20 Prozentpunkte) und Apple (-0,04 Prozentpunkte) seit Januar Verluste ab. „Dass der Gesamtmarkt dennoch neue Rekorde markiert, ist nur durch die starke Erholung der restlichen Indexmitglieder möglich", sagt Beil. Das verdeutlicht aus seiner Sicht, dass die Phase, in der die großen Tech-Werte geschlossen stiegen, vorerst vorbei sei.

Übersicht: Beitrag der größten 15 Werte im S&P 500 zur Index-Performance

Tech-Sektor differenziert sich aus: Hardware schlägt Software

Mit Blick auf die absoluten Top-Performer des S&P 500 seit Jahresbeginn zeigt sich ein klares Muster: Hardware- und Infrastrukturunternehmen dominieren die Gewinnerliste. SanDisk (+287,34 %), Lumentum (+141,79 %), Ciena (+111,73 %) oder Western Digital (+109,96 %) verzeichneten Kursexplosionen, getrieben durch den massiven Bedarf an Speicherkapazitäten und Netzwerkinfrastruktur für künstliche Intelligenz. „Wir sehen einen Fokus auf die physische Schicht der technologischen Revolution. Wenn Hersteller von Hochleistungslasern wie Lumentum oder Netzwerkausrüster wie Ciena derart zulegen, zeigt das, dass Rechenzentren weltweit nicht nur schnellere Chips, sondern völlig neue Infrastrukturen für den Datendurchsatz benötigen", erklärt Mathias Beil.
Auch spezialisierte Zulieferer wie Teradyne (+89,05 %), Weltmarktführer für automatisierte Testsysteme in der Chip-Produktion, profitieren stark. Selbst Vertiv (+81,55 %), Hersteller von Kühl- und Stromversorgungssystemen für Rechenzentren, reiht sich ein, und zeigt damit, wie tief der KI-Infrastrukturboom inzwischen in die Realwirtschaft reicht. Dass die Rallye zudem sektoral an Breite gewinnt, belegt der Erfolg von Moderna (+85,42 %): Der Biotech-Sektor liefert jenseits von Tech eigene Wachstumsimpulse.
Dem gegenüber steht eine spürbare Korrektur bei ehemals dominanten Software- und Datenplattformen. Workday (-41,86 %), Intuit (-41,56 %) und Servicenow (-37,05 %) mussten drastische Kursverluste seit Jahresbeginn hinnehmen. „Der Markt unterscheidet 2026 sehr genau zwischen den Profiteuren der Infrastruktur und Software-Anbietern, die den Beweis der KI-Monetarisierung erst noch erbringen müssen", erklärt Beil. „Investoren schichten Kapital gezielt von reinen Software-Modellen hin zur physischen Infrastruktur um. Eine solche Selektivität ließ sich in dieser Schärfe zuletzt in der Dot-com-Ära beobachten“, führt Beil aus.
Für die Geldanlage sieht Beil als Folgerung, dass eine einseitige Wette auf die größten Indexnamen im bisherigen Jahresverlauf 2026 keine automatische Gewinnstrategie mehr darstellt. „Es ist schwer vorherzusagen, wie die nächste Rotation im Tech-Sektor ausfällt. Die starke Performance des S&P 500 Equalweight Index spricht dafür, dass eine Gewichtung nicht nur nach Marktkapitalisierung sinnvoll ist“, fasst Beil zusammen.